3月份国内厚壁合金管市场小幅回升，需求缓慢恢复，库存如期高位回落，综合指数回升到170水平。 4月份市场基本面数据小幅回升。宏观经济综合指数2011年5月以来首次回升；流动性指数触底回升；成本综合指数稳定；需求数据温和回升。短期内，受3月以来市场需求好于预期的影响，厚壁合金管价格将在稳中有望进一步回升，但幅度有限。
一.宏观经济指标触底回升，全面恢复仍需时日 
宏观经济指标在创出2008年金融危机以来的新低后，触底回升（详见图8-2）。2月固定资产投资增速为21.47 %，比2011年12月上升3.2个百分点； M1增速为4.3%，比2012年1月的3.1%上升1.2个百分点, M2增速为13%, 比2012年1月的12.4%下降0.2个百分点, M1和M2的增速之差为-8.7%，比1月上升0. 6个百分点。2月新增人民币贷款7107亿，比1月小幅下降，1-2月累计明显低于2011年同期水平。
 维持前期判断，2012年内固定资产投资增速可维持在20%的水平。国内经济转型的阵痛在所难免，经济放缓趋势明确，持续时间更长，短周期着陆尚未实现。流动性底部确认，将持续稳步好转。新增贷款下降为长期贷款需求下降所致，短期融资和票据融资再度活跃。再次重申，宏观经济不大可能如同2008年-2009年一样迅速回升，而将随着软着陆的实现稳步回升。 
二.原料价格底部确认 3月原料价格整体稳定。国产铁精矿为1180元/吨，与2月持平；进口矿均价由2月136.17美元/吨升至136.37美元/吨；焦碳由2月的1830元/吨降至1810元/吨。 
澳大利亚和巴西水灾对铁矿石和焦煤供应的短期威胁如预期迅速恢复。国内钢材产量恢复至较高水平，国产铁矿石的价格稳定，港口库存消减进行中，进口铁矿石的价格阶段性底部确认。焦煤价格受国内能源价格改革的影响，或面临上升的压力，而焦碳价格则仍然受产能过剩的压制。 
北京国际矿业权交易所的铁矿石现货平台即将启动交易，交易规模是关键因素，如何将决定其对铁矿石定价的影响力。铁矿石价格短期化和指数化越来越明显，铁矿石和钢材两个市场的联动也越来越明显，中国市场对铁矿石价格的影响力将逐渐增强。但是，这并不意味着铁矿石可以重回低价时代。维持前期判断，中长期铁矿石将恢复供应平衡，而低价铁矿石将一去不复返。
三.厚壁合金管社会库存表现好于预期 
社会库存表现好于预期。3月以来受需求逐渐缓慢恢复和资金面偏紧的影响，社会库存并未上升至2000万吨，而在达到1950万吨后高位回落。据信息研究中心统计数据显示， 3月社会库存1867.14万吨，同2月相比下降80万吨。主要品种中，厚壁合金管库存197. 74万吨，下降20万吨；厚壁无缝管库存790.78万吨，下降25万吨；厚壁钢管库存482.83万吨，下降20万吨；35crmo厚壁无缝钢管库存164.39 万吨，上升不到1万吨；42crmo厚壁合金管库存161.77万吨，下降不到10万吨。季节调整后，社会库存的趋势项持续下降，后期将继续去库存过程。主要品种中，线材库存趋势上升；螺纹库存趋势下降，幅度较大；热轧、冷轧、中板库存趋势下降。
 综上所述，两会预期落空，政策主旋律是在维持连续性的同时增强弹性，并未出现明显的转向，市场重归供需基本面主导，流动性稳步恢复趋势明确。2012年内，厚壁合金管市场价格将呈现前低后高的底部回升态势，而波动幅度将明显收窄。钢材产量逐步恢复，铁矿石价格底部基本确认，下行空间有限。在产能过剩的环境下，供给弹性非常大，并主要受市场和行业对需求的预期主导，而真实的需求与市场预期的差异，将产生阶段性扰动。二季度末期，警惕真实需求不能持续，而市场预期却惯性上升的错配风险。 
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